커버드콜 | 커버드콜 뜻·수익 구조·위험·커버드콜 ETF 종류 정리

커버드콜은 기초 주식을 보유하면서 그 주식의 콜옵션을 매도하는 전략입니다.
콜옵션을 판 대가로 프리미엄을 받고, 그 대신 주식을 팔아야 할 의무를 집니다.

커버드콜 뜻

커버드콜은 바이-라이트라고도 부르며, 같은 수량의 주식을 사거나 보유한 포지션에 콜옵션 매도 포지션을 결합하는 전략입니다. 쉽게 말해 주식을 가진 채로 그 주식의 콜옵션을 판다는 뜻입니다.

콜옵션은 매수자에게 정해진 기간 안에 행사가격으로 기초주식을 살 권리를 줍니다.

기초주식은 옵션의 대상이 되는 주식이고, 행사가격은 매수자가 그 주식을 살 수 있는 가격입니다.

콜옵션 매수자와 매도자의 차이(출처: SEC Investor.gov)
구분	콜옵션 매수자	콜옵션 매도자
갖는 것	행사가격으로 기초주식을 살 권리	매수자가 행사하면 주식을 팔 의무
프리미엄	매도자에게 지급	매수자에게서 수령

매도할 주식을 이미 가지고 있어서 옵션이 행사돼도 주식을 새로 구해 올 필요가 없습니다.

커버드콜 수익 구조

프리미엄은 옵션 매수자가 매도자에게 미리 내는, 환불되지 않는 금액입니다.

커버드콜 매도자는 콜옵션을 팔 때마다 이 프리미엄 수입을 받습니다.

그 대신 단기 콜 포지션이 열려 있는 동안 기초주식의 상승 이익 상당 부분을 포기합니다. 주가가 행사가격을 크게 웃돌아도 초과 상승분은 모두 얻지 못할 수 있어, 상승 수익이 제한됩니다.

커버드콜 위험

기초주가가 콜옵션의 행사가격을 웃돌면 주식이 배정되어 매도될 가능성이 커집니다.

매수자가 권리를 행사하면 매도자는 배정 통지를 받고, 행사가격에 매도할 의무를 이행해야 합니다.

옵션은 기초자산에서 가치가 나오는 파생 상품입니다. 그래서 기초주식 가격에 영향을 주는 요인은 옵션의 가격과 가치에도 간접적으로 영향을 줍니다.

커버드콜을 쓴다고 기초주식의 하락 위험이 사라지는 것은 아닙니다. 받는 프리미엄이 높아 보여도 주식 값이 내려가면 그 손실은 그대로 남습니다.

커버드콜 ETF

한국거래소 자료는 커버드콜 ETF의 구조를 주식 매수와 콜옵션 매도의 결합으로 설명합니다.

개인이 직접 옵션을 팔지 않고, ETF 안에서 이 결합이 이뤄지는 상품입니다.

옵션 구조와 용어의 원문은 아래 공식 페이지에서 바로 볼 수 있습니다.

커버드콜 전략 자체의 설명은 아래 옵션 교육 협의회 페이지에 있습니다.

커버드콜 ETF의 종류별 구조는 커버드콜 ETF 글에 있습니다. 미국 상장 종목은 JEPI와 QYLD 편에서 각각 볼 수 있습니다.

자주 묻는 질문

커버드콜이면 상방이 막히는 것 아닌가요?

콜 포지션이 열려 있는 동안 행사가격을 웃도는 상승분은 얻지 못할 수 있어 상승이 제한될 수 있고, 그 대신 프리미엄을 받습니다.

옵션 계약 하나는 몇 주인가요?

일반적인 주식 옵션 계약은 기초주식 100주를 나타낼 수 있습니다.

커버드콜을 쓰면 주가 하락 위험은 없나요?

없어지지 않습니다. 주식을 그대로 보유하므로 주가가 내려가면 손실이 생기고, 프리미엄은 그 일부를 메우는 범위까지입니다.

프리미엄은 누가 누구에게 내나요?

옵션 매수자가 매도자에게 냅니다. 한 번 낸 프리미엄은 돌려받지 못합니다.

커버드콜 ETF는 어떤 구조인가요?

주식을 사고 콜옵션을 파는 두 가지를 결합한 구조입니다. 한국거래소 자료가 이렇게 설명합니다.

커버드콜, 뜻과 수익 구조